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【LLAP】米最大の独立系小型衛星メーカー Terran Orbital について

投資

今回は SPAC 合併により上場が発表された、米国の航空宇宙・防衛産業向け最大の独立系小型衛星メーカー Terran Orbital (テラン・オービタル) ティッカー: LLAP についてご紹介します。前回の BlackSky に続いて、宇宙ビジネスや宇宙産業のニュースレターをサブスクライブする Payload (ペイロード) の共同設立者としても知られる、Ari Lewis (アリ・ルイス) さんによる、Terran Orbital のスレッドに新情報を加えてご紹介します。

Terran Orbital (テラン・オービタル) は、世界最大の衛星製造施設を建設中です。年間約1,000機の衛星を製造する予定です。同社は現在、SPAC合併により、16億ドルの評価額で上場しており、2026年までに26億ドルの収益を予測しています。

Terran Orbital は Tailwind Two Acquisition Corp. (TWNT) と経営統合の完了につき、2022年3月28日にニューヨーク証券取引所でティッカーシンボル LLAP で取引を開始します。

Tailwind Two の会長である Phillip Krim は経営統合について以下のように述べています。

Terran Orbital が市場をリードする革新的な小型衛星と地球観測ソリューションを大規模に展開する中で、同社の事業統合が完了したことを嬉しく思っています。マーク・ベルと彼のチームは、今後10年間で政府や企業のデータ需要が加速する中、年間1,000機以上の衛星や宇宙船を製造する見込みで、重要な技術的堀を有しています。我々は、Terran Orbital のチーム全員と、今後数年にわたり協力していくことを楽しみにしています。

Terran Orbital の共同創業者、会長兼CEOである Marc Bell 氏は、

この企業結合により、当社の成長戦略を加速させる態勢が整った。今回の買収で調達した資金と公開市場への新たなアクセスにより、当社は製造能力をさらに拡大し、地球上で最も先進的な小型衛星群の1つを打ち上げていくことができます。

と述べています。Terran Orbital は、スタートレックに登場する “live long and prosper” にちなんで、LLAPというティッカーで取引が開始されました。

上場を記念してCEOの Marc Bell 氏が、CNBCのインタビューに応えた内容をご紹介します。

アナウンサー : マーク、本日の株式公開おめでとうございます。会社の詳細についてお話したいと思いますが、まず地政学的な観点から言うと、ロシアのウクライナ侵攻によって、情報活動や宇宙・衛星からのデータに注目が集まっていますね。その中であなたはどのように位置づけられるのでしょうか。また、どのような成長機会があるのでしょうか?

マーク : 残念ながらヨーロッパでの悲劇は、私たちが顧客のために何をしているのかに多くの関心を集めました。ウクライナでは、市民の命を救うための情報を提供する必要があり、現地の様子をリアルタイムで撮影し、リアルタイムでデータを提供しています。

アナウンサー : 地球を撮影する光学イメージングや、夜間や曇天時に地球を撮影するシンセティック・アービトレーターなど、宇宙でどのように資産を安全に保つことができるのでしょうか?

マーク : 衛星を捕まえるのはかなり困難です。また、多くの衛星で構成される「コンステレーション」と呼ばれる衛星群を構築しているため、1つが故障しても、その代わりとなる多くの衛星が存在します。

アナウンサー : Terran Orbital にとって、どのような機会があるのでしょうか?

マーク : 私たちはペイロードにとらわれず、電子光学、SAR、赤外線ハイパースペクトルなど、顧客の要望に応じてあらゆる種類のペイロードを製造し、宇宙からの問題解決に貢献しています。この新しい予算で、私たちはより多くの資産と宇宙を提供し、国の安全を守るために多くの機会を得ました。

アナウンサー : これは、償還が非常に多かったため、必要な資金を借入金で調達しなければならなかったということでしょうか?

マーク : その結果、約8000万ドルの株式を取得し、公開市場へアクセスできるようにしました。フロリダ州に世界最大の衛星組立施設を建設することを発表しました。しかし、この市場でIPOを行おうとしても、それは実現しなかったでしょう。ですから、私たちは意識的に仕様書を使うことにしました。

Terran Orbital (テラン・オービタル) とは?

Terran Orbital は2013年にスタートしました。同社は、Lockheed Martin (ロッキード・マーティン) や Beach Point Capital Management (ビーチ・ポイント・キャピタル・マネジメント) などの投資家から、4300万ドルのVC資金を調達した。同社は、衛星ソリューションと地球観測の2つの事業を展開している。


souce: Terran Orbital

世界最大・最新鋭の宇宙機製造施設を建設、小型衛星の年間処理能力、製造施設、フロリダ州での新規雇用創出。小型衛星のパイオニアである Terran Orbital は、実績のある宇宙製造能力と、持続的で高解像度の情報データを提供するワンストップショップです。

・人工衛星ソリューション

小型衛星のパイオニアである Terran Orbital は、宇宙機の開発、打上げサービス、軌道上運用を専門とし、LEO、GEO、地球外軌道上のさまざまなアプリケーションの重要なミッションに小型衛星を提供しています。

・地球観測ソリューション

業界最高水準の24時間365日、全天候型で陸海空の関心領域を持続的にカバーし、リクエストから納品まで10分以内に完了する最先端の地球観測コンステレーションです。

私たちの最初のコンステレーションである PredSAR は、世界で最も先進的な最先端の合成開口レーダーコンステレーションとなります。世界のどこでも、数分で見ることができます。障害物なし。遅れることもない。

Terran Orbital は、他の顧客のために宇宙船を作る一方で、96機の地球画像衛星からなる独自のシステムにも取り組んでおり、CEOの Marc Bell 氏はこれを「地球観測3.0」と表現しています。この衛星は、光学と合成開口レーダーという2種類の画像収集技術を組み合わせ、Terran Orbital が「データを重ね合わせ」、より詳細な分析を顧客に提供できるようにするものだと述べています。

主な事業は人工衛星の製造

Source: Terran Orbital

Terran Orbital のサテライト・ソリューション事業は、主に顧客のための人工衛星を製造することで構成されています。例えば、ロッキード・マーティン社は、ロッキード社の150kgのLM-50バスの製造にテラン社の施設を利用しています。今後は、この関係を最大500kgのバスまで拡大する予定です。2020年には25MM/rev。

Terran Orbital は、アーバインに128,000平方フィートの製造施設を持っていますが、フロリダに660,000平方フィートの製造施設の建設を計画しています。この施設では年間約1,000機の衛星を製造する予定で、フロリダ州はこの案件に3億ドルを拠出している。

小型衛星 (スモールサット) 市場を席巻する計画

同社は、7500万ドルのファンドバックログ、15億ドルの加重パイプライン、90億ドルのグロスパイプラインを保有。現在、85社以上の顧客と衛星ソリューションの構築について話し合っています。Terran Orbital は、スモールサット市場の膨大な需要を満たすソリューションになることを計画しています。

同社は、自社の施設を使って地球観測衛星を製造する予定です。テランの衛星は、既存のソリューションとは異なり、SAR技術のグローバルパーシスタンスと超高速再訪率を採用しています。

SAR技術とは?

これはどういうことでしょうか?電気光学衛星は、夜間や雲があるときには使えないんだ。巨大なカメラで写真を撮っているようなものです。しかし、霧がかかっていたら、カメラは霧を見通すことができません。そこで、SAR技術の出番です。

SAR はどんな状況でも連続してモニターすることができます。雲があっても、スモッグがあっても、暗闇があっても関係ありません。ですから、もし山火事が発生したら。火事で発生した煙を衛星が見通すことができるので、電気光学よりもSARの方が適していると思います。

地球観測市場の獲得を目指す

2024年までには、収益の大半をEO (地球観測) 事業から得られるようにしたいと考えています。EOは非常に競争の激しい分野です。EO市場には多くの企業が参入しており、テランはEO市場のTAMが350億ドルに達すると主張しています。テランは、政府機関と商業施設の両方にチャンスがあると考えています。

地球観測事業は設備投資が多い事業です。Terran Orbital は、SPACとの合併が完了した時点で、3億2400万ドルをバランスシートに追加する予定です。しかし、今後4年間で7億3100万ドルの設備投資を行う予定です。衛星の製造と打ち上げには費用がかかります。

テランの壮大な野望

テランは現在、宇宙に衛星を持っていませんが、2026年までに96機の衛星を宇宙に設置したいと考えています。同社が株式市場に戻ることを望まないのであれば、まだ立ち上げていないビジネスラインを証明する必要がある。

テラン社では、衛星の建設費は2,000万ドル以下、衛星1基あたりの収益は1億ドル以上と見込んでいます。言い換えれば、衛星の投資回収期間は1年未満です。

では、どのような話なのか。売上高の64倍の評価額で上場する予定です。テランは、他の企業ではほとんど実現できない方法で衛星を大量生産する予定です。3年後にはサプライチェーンを自分のものにする予定です。

テランは基本的に製造委託会社です。将来的には、製造委託先から地球観測事業者になりたいと考えています。2026年には、収益の65%が地球観測事業で、残りが製造受託事業になるでしょう。

テランには2つの目標がある。

– 小型衛星の世界的なリーダーになること
– 最先端の地球観測コンステレーションの構築

要するにテランは、多くの衛星を作るための多くの製造スペースを持っている。果たして、この混沌とした世界で勝ち抜くことができるのか?

テラン・オービタルもまた、自分達のサービスを新しい SaaS “satellites as a service (サービスとしての衛星)” と呼んでいます。

顧客

Terran Orbital は、NASAや国防総省などの顧客と衛星の製造契約を結んでおり、収益残額は昨年の6800万ドルから現在2億ドル以上に拡大しています。同社の共同設立者兼CEOの Marc Bell 氏は、昨今の宇宙 SPAC (ヴァージン・ギャラクティック社、アストラ社、ロケット・ラボ社、プラネット社) などと違い、自社の基盤が他とは違うと信じているとCNBCに語っている。

これまで出ていった宇宙SPACの多くを見てきたが、その多くは上場すべき事業ではなかった。一方、我々は、実際の収益、実際のパイプライン、実際のバックログ、実際の顧客を持っています。 – CNBC