ウォートン・スクール名誉教授の Jeremy Siegel (ジェレミー・シーゲル) 教授が CNBC の「Squawk on the Street」に登場し、”FRBは11月に利上げしないと” と述べています。更に、利回りとインフレの分離についての見解、債券利回りが上昇している理由などについて語っています。

ジェレミー・シーゲル教授は、11月に利上げしないだろうと述べました。シーゲル教授は、経済が依然として強力であると信じており、高い債券利回りが株式市場に圧力をかけていると指摘しました。

また、石油価格の上昇が供給ショックであり、全体のインフレーションに影響を与える可能性があること、債券保有者は全体のインフレーションを考慮するべきだと指摘しました。

シーゲル教授は、経済は依然として強力であり、AIの期待される生産性向上が今後の成長を支えると述べ、インフレが頑固であると指摘しながらも、連邦準備制度（FED）は債券利回りの影響を考慮する必要があると主張します。

米景気はまだ非常に強いと思う

景気はまだ非常に強いと思います。今回のISM報告を見てください。確かに予想を上回っている。第3四半期のGDP予測は3.5%以上です。つまり、今のGDPは4%以上というものもあります。

景気のサプライズには否定的なものもありますが、全体として経済は好調です。

原油価格の高騰は供給ショック

もちろん、原油価格の高騰は供給ショックであり、OPECの生産能力は記録的な制限を受けている。債券保有者はインフレ率全体を見ていることを忘れてはならない。

彼らはコア・インフレだけを見ているわけではない。コアインフレは好調かもしれない。全体的なインフレ率は原油価格の影響を受ける可能性がある。

利回り (金利) の上昇が株式市場を圧迫している

利回りの上昇が株式市場を圧迫している。昨年起きたことで、債券は20年来の株式下落に対するヘッジの役割を果たせなくなったという認識が、株式市場を圧迫しているのだと思います。

経済が好調だから債券利回りが上昇している、とは言えない

経済が好調だから債券利回りが上昇している、とは言えない。経済が好調なわけではないからだ。だから、何か他のことが起こっている。

第3四半期はまだ第4四半期に入ったばかりです。第3四半期は3.5%以上になりそうです。給与所得は再びプラスに転じるでしょう。起こっているのは生産性の回復です。

2022年は過去75年間で最悪の生産性であったことを思い出してください。そして私たちが見ているのは生産性の回復であり、もちろんAIが2024年まで生産性の回復を持続させるかもしれないという期待です。

だから、250,000人、300,000人というような爆発的な給与増加は必要ない。15万人増えても、GDP成長率は過去2～3年を上回ります。

経済は十分に強いと思います

経済は十分に強いと思います。しかし、FRBは利回りに何が起きているのかを見極めなければなりません。住宅着工件数は減少した。住宅着工件数は減少し、住宅建設意欲指数もここ2ヶ月でかなり低下している。

皆さんもおっしゃっているように、30年固定住宅ローンが8％に向かって動き始めています。これは何らかの憂鬱な影響を与えるはずです。それ以外では、失業保険申請件数が20万件。すごいことだ。