Fundstrat (ファンドストラット) の Yom Lee (トム・リー)、この上昇を新たな強気相場として受け入れている人はいないという。ファンドストラット・グローバル・アドバイザーズのマネージング・パートナー兼リサーチ責任者であるトム・リーが CNBC の「Squawk Box」に登場し、最新の市場動向や、今週のFRBの金利決定を受けて市場に1％以上の動きを求める理由などについて語る。
トム・リー氏によれば、この上昇相場は新しいブルマーケットとして認識されているわけではないとのこと。彼はインフレーションの動向を重視し、インフレーションがコンセンサスよりも低い軌道を辿る可能性があり、連邦準備制度理事会 (FED) がインフレに対する戦いを緩和する可能性があると判断しています。
また、企業の強靱性についても信じており、市場参加者がネガティブな見方をしていることに対し、よりポジティブなスタンスを取っています。
ポイント
– ファンドストラットのトム・リー氏は新しいブルマーケットとしてこの上昇相場を認識していない。
– インフレーションの動向を重視し、FED がインフレに対する戦いを緩和する可能性を示唆。
– 企業の強靱性に信頼を寄せ、市場参加者がネガティブな姿勢をとっていることに対してポジティブなスタンスを取る姿勢を示す。
年初のマイク・ウィルソンのような人たち (弱気派) と何が違って見えたのですか？
2週間前の月曜日、あなたはS&Pに100ポイントのコールをしましたね。先週の月曜日、あなたはまだ強気だと言った。月曜日は8日連続でダウが上昇し、月曜日は強気でしたが、今週については何も言いませんでした。
Q. 年初のマイク・ウィルソンのような人たちと何が違って見えたのですか？年初の4500、4750位？マイク・ウィルソンは3900だ。ベア・ケースは3200で、パイパー・サンドラーの彼はスラムダンクだった。この人たちと何が違うのですか？
トム・リー : 最大の違いは、私たちはインフレの内部を見ていて、インフレがコンセンサスよりも低い誘導経路にあるのではなく、FRBがインフレとの戦いから手を引く可能性が高いと考えたことです。
それがおそらく中心的なことだったと思います。もうひとつは、企業の回復力に対する信頼が高まっていたことです。多くの企業が利上げサイクルに備えるよう通告された。これが株価を下支えしたのだと思います。
人々はさらに20％下がると言うのはなぜか？
全体として、トム、市場がどのように狡猾に振る舞うかを判断しようとするあなたのアプローチは、ジェシー・リバモアに戻ることができます。市場はできるだけ多くの人々を混乱させるようなことをしようとします。
不景気や企業収益の低下、業績が下がらなければならないなど、不断にこうしたことが話題になり、巷では誰もが何が起きているかを知っているのに、人々はさらに20％下がると言う。
Q. そのような仕事をしているのなら、群衆の流れに乗るべきではないということを、なぜ教えてくれないのでしょうか？なぜそれがわからないのか？
トム・リー : その通りだ。私たちの会社では、常に顧客と話をしていますが、それがかなり証拠になりました。市場がぐらつくたびに、顧客は売る準備をしていた。今はまだ、あなたがおっしゃったような、人々が弱気になって売る準備をしていて、誰もこれを強気相場だと受け入れていない状態だと思います。
だから、どうにかして窮地を脱し、私は間違っていたと言わなければならない。同じことの繰り返しでしょう？ああ、ストラテジストの1年均一のターゲットは下側だから、ほとんどのプロのマーケットは下がると思っている。
Q. 強気な買い方で間違ったことの方が多いのですか？
トム・リー : それは私の問題だ。まあ、私は30年間マーケットを取材してきたので、両側で何度も間違ってきた。最も有名なショートコールはネクステルで、ネクステルは長い間上昇し、スプリントは崩壊した。
Q. だからあなたは楽観的なのですか？
たいていの場合はロングがいい
まあ、たいていの場合はロングがいいんだろうね。ワイヤレスが70億ドルになったとき、私はワイヤレスをカバーしたんだけど、みんなそれを14年間もバブルと呼んでいた。ドゥームズデイとかブラックスワンとか、ネガティブな方が流行るんだ。
いつ弱気に転じるのですか？
Q. あなたはいつでももっとうまくやれる。でも、資金的な余裕がなければならない。ジェシー・リバモアは死にました。自分が正しいことを確認するには、長くは続かないかもしれない。いつ弱気に転じるのですか？
トム・リー : 景気後退局面では株価が上昇しにくいので、不況になれば弱気に転じると思う。いずれは回復するでしょうが、6カ月から12カ月と言われています。昨年のGDPは2四半期にわたってマイナスとなった。
さまざまな産業で不況の波が押し寄せている。もし景気後退が6カ月から12カ月ではなく、仮に12カ月から24カ月だとすると、あと6カ月は強気でいられることになる。
FRBが緩和を始めたり、インフレ圧力がなくなったりしない限りはそうでしょう。住宅ローン金利は3.7％で、30年物は7％にはならないでしょう。消費者は、今後2年間は不況にならないかもしれないのだから。そうですね、そして企業も不況に備えなければなりません。
