アメリカの経済学者 Paul Krugman (ポール・クルーグマン) が、ブラジルとアルゼンチンの共同通貨計画を例に、最適通貨圏 (OCA) について触れているので共有しよう。その前に、最適通貨圏 (OCA) についての説明を紹介しておく。

それではクルーグマンの Twitter スレッドをご紹介しよう。

What with everything else going on, haven't commented on proposed currency union between Argentina and Brazil. But it's a nice opportunity to apply the theory of Optimum Currency Areas — which tells us that it's a terrible idea 1/ https://t.co/DTufAGaq0y

— Paul Krugman (@paulkrugman) January 29, 2023

この引用されたファイナンシャル・タイムズの記事では、「ブラジルとアルゼンチンの共同通貨計画で、経済的な懸念が高まる」という見出しで伝えている。

最適通貨圏の理論

アルゼンチンとブラジルの通貨統合案について、他のいろいろなことが起こっているため、コメントしていない。しかし、最適通貨圏の理論を適用するにはいい機会だ。

互いの主要貿易相手国であり、大きな「非対称ショック」に直面しないほど類似している経済圏の間では、共有通貨が意味をなすかもしれない。では、ブラジルの輸出先はどうなっているかというと、次のようになっている。

ブラジルの輸出先

アルゼンチンはブラジルに多く送っているが、これはブラジルの方が経済規模が大きいからで、それでも15％に過ぎない。そして、両国の輸出構造は大きく異なっている。

アルゼンチンの輸出は基本的にすべて農業であり、ブラジルの輸出は半分以上が製造業と燃料である。したがって、世界経済へのショックは、均衡実質為替レートに大きな変化をもたらす可能性が高い。

誰がこのアイデアを思いついたのか知らないが、国際通貨経済学を知っている人でないことは確かだ。

各国要人の見方

この Twitter スレッドに対して、アルゼンチンの現職議員フェルナンド・A・イグレシアス氏は、次のようにコメントしている。

ポール・クルーグマンは反対派、アルゼンチン・ブラジルの通貨は素晴らしいアイデアであることを確認します。ユーロも同様で、同じ論法で反対された。一日で終わるとは考えず、地域の安定のための道具であって、それ自体が目的ではないことを知れば十分だ。

南米コロンビアのエコノミスト、マウリシオ・オリヴェイラ氏は次のように述べている。

アルゼンチンとブラジルの共通通貨は悪い考えだとポールクルーグマンは言う。確かに、アルゼンチンは通貨アンカーを必要としており (インフレ率は100％近く、ブラジルは5.8％)、ブラジルは市場を拡大したいと考えている。

このブラジルとアルゼンチンの共同通貨計画は、南米で経済規模1位のブラジルと2位のアルゼンチンが連携し、域内の貿易振興や通貨の安定をめざすのが狙いとされている。

現段階で、新通貨の呼称は南 (south) を意味する「sur」、まずはレアルやペソと併行使用し、他の中南米諸国にも参加促し、対米依存低下を狙うという。