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ポール・クルーグマン、ブラジルとアルゼンチンの共同通貨計画を例に「最適通貨圏」について触れる

ポール・クルーグマンが、ブラジルとアルゼンチンの共同通貨計画を例に、最適通貨圏について触れる

アメリカの経済学者 Paul Krugman (ポール・クルーグマン) が、ブラジルとアルゼンチンの共同通貨計画を例に、最適通貨圏 (OCA) について触れているので共有しよう。その前に、最適通貨圏 (OCA) についての説明を紹介しておく。

最適通貨圏 (OCA) とは?

最適通貨圏 (OCA) とは、単一の通貨が最大の経済的利益を生み出す地理的なエリアのことです。従来は各国がそれぞれ別の通貨を保有していたが、1960年代経済学者ロバート・マンデルの研究により、これが最も効率的な経済配置ではない可能性が理論的に示された。

特に経済的な結びつきの強い国々は、共通通貨を利用することで資本市場の統合が進み、貿易が円滑に行われるようになる。しかし、共通通貨は、各国の経済を安定させるための財政・金融政策介入を行う能力を失わせる結果となるとされる。

それではクルーグマンの Twitter スレッドをご紹介しよう。

この引用されたファイナンシャル・タイムズの記事では、「ブラジルとアルゼンチンの共同通貨計画で、経済的な懸念が高まる」という見出しで伝えている。

最適通貨圏の理論

アルゼンチンとブラジルの通貨統合案について、他のいろいろなことが起こっているため、コメントしていない。しかし、最適通貨圏の理論を適用するにはいい機会だ。

互いの主要貿易相手国であり、大きな「非対称ショック」に直面しないほど類似している経済圏の間では、共有通貨が意味をなすかもしれない。では、ブラジルの輸出先はどうなっているかというと、次のようになっている。

ブラジルの輸出先

ブラジルの輸出先

アルゼンチンはブラジルに多く送っているが、これはブラジルの方が経済規模が大きいからで、それでも15%に過ぎない。そして、両国の輸出構造は大きく異なっている。

アルゼンチンの輸出は基本的にすべて農業であり、ブラジルの輸出は半分以上が製造業と燃料である。したがって、世界経済へのショックは、均衡実質為替レートに大きな変化をもたらす可能性が高い。

誰がこのアイデアを思いついたのか知らないが、国際通貨経済学を知っている人でないことは確かだ。

各国要人の見方

この Twitter スレッドに対して、アルゼンチンの現職議員フェルナンド・A・イグレシアス氏は、次のようにコメントしている。

ポール・クルーグマンは反対派、アルゼンチン・ブラジルの通貨は素晴らしいアイデアであることを確認します。ユーロも同様で、同じ論法で反対された。一日で終わるとは考えず、地域の安定のための道具であって、それ自体が目的ではないことを知れば十分だ。

南米コロンビアのエコノミスト、マウリシオ・オリヴェイラ氏は次のように述べている。

アルゼンチンとブラジルの共通通貨は悪い考えだとポールクルーグマンは言う。確かに、アルゼンチンは通貨アンカーを必要としており (インフレ率は100%近く、ブラジルは5.8%)、ブラジルは市場を拡大したいと考えている。

このブラジルとアルゼンチンの共同通貨計画は、南米で経済規模1位のブラジルと2位のアルゼンチンが連携し、域内の貿易振興や通貨の安定をめざすのが狙いとされている。

現段階で、新通貨の呼称は南 (south) を意味する「sur」、まずはレアルやペソと併行使用し、他の中南米諸国にも参加促し、対米依存低下を狙うという。