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【KVUE】J&Jのコンシューマーヘルス部門 Kenvue (ケンヴュー) がIPO

Kenvue (ケンヴュー/KVUE)

J&J (ジョンソン・エンド・ジョンソン) は、コンシューマーヘルス事業を構成する100％子会社の Kenvue Inc. (ケンヴュー / KVUE) がIPOを申請。Kenvue は、株式の取引規模を拡大し、166万株 (当初の151.2万株から増加) を22.00ドルで価格設定しました (20-23ドルの範囲の上半分)。

このIPOにより、Kenvue (KVUE) の株式は2023年5月4日(木)にニューヨーク証券取引所にティッカーシンボル「KVUE」取引が開始される予定です。IPO時の価格設定や株式の取引規模の変更は、企業の評価や市場からの需要に関連しています。IPOが成功すると、Kenvue Incは資金調達を行い、ビジネスの拡大や投資を進めることができます。

Goldman Sachs & Co. LLC、J.P.モルガン、BofA Securities が、IPOの共同主幹事として活動しています。その他のブックランニング・マネージャーおよび共同マネージャーは、シティグループ、ドイツ銀行証券、BNPパリバ、HSBC、RBCキャピタル・マーケッツ、UBSインベストメント・バンク、およびその他数社です。

J&Jの Kenvue スピンオフについて、Barron’s (バロンズ) は低迷する市場で稀に見るIPO当選者と評価しています。

ビジネス

Kenvue Inc.は、2021年の純売上高が151億ドルで、売上高で世界最大のピュアプレイ・コンシューマーヘルス企業です。科学、ヒューマンインサイト、デジタルファーストの機能を組み合わせ、約12億人が毎日より健康的な生活を送れるように支援しています。同社のポートフォリオには、タイレノール、ニュートロジーナ、リステリン、ジョンソン、バンドエイド、アベノ、ジルテック、ニコレットといった象徴的なブランドが含まれています。

Kenvue は、ヘルスケアと消費財の交差点に位置するグローバルリーダーであり、消費者健康市場が3650億ドルに達し、2025年まで世界で3％から4％の年平均成長率で成長すると予想される、魅力あるカテゴリーで事業を展開しています。同社の消費者向け健康製品には、セルフケア、スキンケア、ビューティー、エッセンシャルパーソナルケア製品などがあります。同社は、主要なカテゴリーと地域にわたってリーダー的地位を占めています。

2021年には売上高の約半分が北米以外の地域で計上されるなど、地理的なバランスに優れた企業です。ケンビューのマーケティング部門は、Eコマース、プレシジョンマーケティング、デジタル機能を活用して、独自の消費者インサイトを開発し、ブランドの関連性を高めています。研究開発部門は、これらのインサイトを活用して、革新的な新製品、ソリューション、エクスペリエンスを推進します。

Kenvue のエンドツーエンドのデジタル接続されたサプライチェーンエコシステムは、市場投入までのルートにおける柔軟性と俊敏性を最適化するように設計されています。調達、製造、需要計画能力は、進化する市場力学に対応するために継続的に最適化されています。また、柔軟な流通ネットワーク、コンシューマーヘルスに関するソートリーダーシップ、データ駆動型の顧客パートナーシップを活用し、自社と小売業のお客様のための共同価値創造を推進することを目指しています。

2019年から2021年にかけて、Kenvue の売上高は143億ドルから151億ドルへ、純利益は14億ドルから20億ドルへ、調整後EBITDAは34億ドルから39億ドルへ、調整後純利益は22億ドルから28億ドルへ増加しました。これは、売上高が2.5％、当期純利益が19.0％、調整後EBITDAが6.5％、調整後当期純利益が12.1％のCAGRとなります。

業界

Kenvue は、2018年から2021年にかけて3.5%のCAGRを経験した3650億ドルの消費者健康市場で事業を展開しています。同社は、セルフケア、スキンケアと美容、必須パーソナルケア製品に重点を置き、世界的に多数の大規模で魅力的なカテゴリーで主導的なポジションを保持しています。いくつかのトレンドが、消費者健康産業の持続的な長期成長の可能性に寄与しています。

・健康志向の強い消費者の増加、予防的な健康増進のためのグローバルなヘルスケアシステムの導入
・伝統的な小売業者が健康とウェルネスを重視するようになる。
・デジタルエコシステムによる新たなビジネスチャンスとパーソナライズされたソリューションの創出。
・消費者の購買意欲の変化を反映したプレミアム化。
・人口の高齢化。
・新興国における中間層の増加。

同社は、以下のサブカテゴリーで事業を展開しています。

・セルフケア

2021年時点で1070億ドルの世界市場、2018年から2021年のCAGRは3.4%。

・スキンヘルス＆ビューティー

2021年時点の世界市場2200億ドル、2018年から2021年までのCAGRは3.6%です。

・エッセンシャルヘルス

2021年時点で380億ドルの世界市場、2018年から2021年までのCAGRは3.0%です。

Kenvue は、FDAによって医薬品、化粧品、医療機器として規制されている製品を販売しています。

Kenvue の競争力

・カテゴリーを定義する信頼できるブランドの主要なポートフォリオ

タイレノール、リステリン、ニュートロジーナ、アベノ、ジョンソン、バンドエイドなど、過去135年にわたって築き上げられ、何世代もの消費者から信頼されてきた象徴的なブランドのグローバル・ポートフォリオを誇っています。

・信頼と人間的共感に基づく消費者との深いつながり

同社のブランドは重要な瞬間のために作られ、消費者との深い絆を作り、生涯の忠誠心を育んでいます。

・医療従事者や専門家が推奨する製品

Kenvue は、医療従事者や医療機関との関係により、消費者のニーズや嗜好に合った科学的裏付けのあるソリューションを提供しています。また、多くのブランドが、医療従事者からそれぞれのカテゴリーで最も推奨されているブランドとなっています。

・カテゴリーや地域を問わず、バランスのとれた弾力的なビジネス・プロフィール

Kenvue は、3つのセグメントでバランスの取れたビジネスを展開しています。「セルフケア（38％）」、「スキンヘルス＆ビューティー（30％）」、「エッセンシャルヘルス（32％）」です。

同社の象徴的なブランドは、消費者向け健康産業において、成長性と収益性の面で最も魅力的なカテゴリーで事業を展開しています。また、北米とその他の地域でバランスの取れた事業展開を行っており、2021年の純売上高の約半分は北米以外の地域で生み出されています。これらの競争力は、コンシューマーヘルス市場における Kenvue の成長と成功に寄与しています。

ブランドと製品ポートフォリオ

Kenvue のブランドと製品ポートフォリオは、それぞれのカテゴリーをリードし、業界で最も認知度の高い世帯名を含む、象徴的で信頼できるブランドの世界クラスのコレクションで構成されています。Kenvue の全体的な戦略は、最も魅力的なカテゴリーや地域市場に集中できるよう、高度に的を絞った方法でポートフォリオを運営することに重点を置いています。Kenvue は、ポートフォリオを3つの報告セグメントに分類しています。

「セルフケア」、「スキンヘルス＆ビューティー」、「エッセンシャルヘルス」の3つの報告セグメントに分類しています。

・セルフケア

2021年のセルフケア部門の売上高は56億ドル、セグメント調整後営業利益は18億ドルでした。2019年から2021年にかけて、8.2%のCAGRで純売上高を伸ばしました。当社のセルフケア・ポートフォリオは、タイレノール、ニコレット、ジルテックなど、何世代にもわたって消費者に貢献してきた象徴的なブランドを軸にしています。

私たちは、セルフケアの重要なカテゴリーに焦点を当て、最も強い成長の可能性があり、私たちが勝てる立場にある特定の地理的市場を優先しています。当社のセルフケア戦略は、当社のポートフォリオ全体でブランドリーダーシップを発揮しており、コネクテッドヘルスの提供、パーソナライズされたソリューション、天然製品の提供拡大を通じて、カテゴリーの将来を形成する上で有利な立場にあると確信しています。

・スキンヘルス＆ビューティー

この分野は、様々な肌タイプや悩みに対応した製品を通じて、肌の健康と美しさを維持・向上させることに重点を置いています。当社のポートフォリオには、Neutrogena、Aveeno、Clean & Clear などの有名ブランドが含まれています。スキンケアとビューティーに関する専門知識を活用し、世界中の消費者の進化するニーズに応える革新的な製品を開発し続けることを目指しています。

・エッセンシャルヘルス

この分野は、消費者の総合的な健康と幸福をサポートするためにデザインされた製品群を扱っています。エッセンシャルヘルスのポートフォリオは、リステリン、ジョンソン、バンドエイドなどの信頼できるブランドで構成されています。これらのエッセンシャル・ヘルス製品に注力することで、健康志向の高い消費者のニーズに応える新しい製品を開発し続けることができます。

各報告セグメントでは、特定のカテゴリーに関する専門知識と能力を活用しながら、ブランドマネジメントとマーケティング、研究開発とイノベーション、インサイトとアナリティクス、デジタルコマースなど、組織全体で協力できる規模のメリットを生かし、業績を伸ばすことに注力しています。

J&J → Kenview

ジョンソン・エンド・ジョンソンは、バイオファーマからコンシューマーケアまで幅広い事業を展開しており、最新の決算では、消費者部門の分離に向けた取り組みを進める中で初めて、業績が好調であることを報告しました。

ジョンソン・エンド・ジョンソンは、消費者向け健康事業を持つ大きなコングロマリットの1つですが、現在、その事業をケンビューに分離するために取り組んでいます。CFOの Joe Wolk は、同社の長期的なポートフォリオについて、現在、10億ドル規模のブランドである約30の製品を持っているとコメントしています。

Kenview の製品がなければ、26製品にしかならない。Wolk 氏はまた、インフレの影響についても触れ、「数量への影響はなく、その点では好調を維持している」と述べています。見通しはかなり良いようで、COVID の影響は縮小してきているという。

製薬分野とコンシューマー分野スピンオフの流れ

メドテック事業は今期は増加しており、COVID に関連した外科手術や病院での処置の減少の反動が見られるそうです。コンシューマーヘルス部門については、製薬業界では、製薬分野とコンシューマー分野の研究開発のニーズが乖離しているため、同社が初めてというわけではなく、ますますその傾向が強まっている。

GSK は Helion (ヘイリオン) に、ファイザーは Upjohn (アップジョン) にスピンオフし、そして今、ジョンソン・エンド・ジョンソンは Kenview (ケンヴュー) への道を歩んでいる。製薬の重要な監視役であり、消費者向けレポートを制作する IQVIA は、2つのセグメントのニーズが乖離していると指摘しており、この傾向は続くと思われる。

ジョンソン・エンド・ジョンソンについて

ジョンソン・エンド・ジョンソンは、健康こそが活力ある生活、繁栄するコミュニティ、そして前進するための基盤であると信じています。そのため、私たちは135年以上にわたり、あらゆる年齢、あらゆるライフステージにおいて人々の健康を維持することを目標としてきました。

今日、私たちは、世界最大かつ最も多角的なヘルスケア製品会社として、そのリーチと規模を有益に活用することに尽力しています。私たちは、医薬品へのアクセスや購入のしやすさを改善し、より健康的なコミュニティを作り、健康な心と体、そして環境を、あらゆる場所で誰もが手に入れられるようにすることを目指しています。

私たちは、人類の健康の軌道を大きく変えるために、心、科学、創意工夫を融合させています。

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