2026年に逆合併 (上場バイオを使ったリバース・マージャー) したバイオ企業をご紹介します。多くのケースでは、リバース・マージャーしたタイミングで同時に PIPE も行っています。
今年は、バイオ企業の IPO だけでなく、資金の残った上場バイオを箱として使い、未上場バイオが一気に Nasdaq へ出る案件も増えています。
26年に逆合併したバイオ企業一覧
| 上場側ティッカー | 発表時期 / 合併日 | 合併後の想定名 / ティッカー | 領域 | 同時資金調達 / 参加ファンド |
|---|---|---|---|---|
| HOWL |
2026年8月21日発表 2027年Q1完了予定 |
Ambros Therapeutics / AMBX |
希少疼痛疾患 / CRPS-1 主力：Neridronate pivotal Phase 3「CRPS-RISE」 |
$150Mのoversubscribed私募。
RA Capital Managementと Ambrosは私募前$500M、Werewolfは$47.5Mと評価。 合併後持分は旧HOWL株主約6.8%、旧Ambros株主約71.7%、PIPE投資家約21.5%。 Phase 3トップラインおよび予定NDA提出をカバーし、cash runwayは2029年Q2までを想定。 |
| FULC |
2026年8月17日発表 2026年Q4完了予定 |
Slate Medicines / SLTE |
片頭痛 / headache disorders 主力：SLTE-1009 皮下注anti-PACAP/VIP抗体 |
$245Mのoversubscribed私募。
Frazier Life Sciencesが主導。 合併後資金は2029年までを想定し、SLTE-1009のPhase 1 healthy volunteer試験およびPhase 2 migraine dose-ranging試験をカバー。 合併前FULC株主は合併後会社の約5%を保有する想定。 |
| SKYE |
2026年8月14日発表 合併完了後Nasdaq上場予定 |
Fibrx Therapeutics / ティッカー未公表 |
線維症 / 炎症性腸疾患 主力：RXC008 GI-restricted pan-ROCK inhibitor fibrostenotic Crohn’s disease |
総額約$125Mの資金調達。
このうち約$68Mが合併後に実行されるPIPE。 Abingworth、British Business Bank、NEXTBio Capital、5AM Ventures、Redx既存大株主Redmileなどが参加。 Phase 2 RXC008を進め、トップラインは2028年予定。 |
| GRTX |
2026年4月14日発表 2026年8月3日合併完了 8月4日からOBXとして取引開始 |
Obsidian Therapeutics / OBX |
がん細胞療法 / engineered TIL 主力：OBX-115 melanoma Phase 2 / NSCLC Phase 1 |
$350Mのoversubscribed私募。
新規：Balyasny、Caligan Partners、Eventide、Nantahala、Octagon、Redmile、Spruce Street、Trails Edgeなど。 既存：Atlas Venture、Deep Track、Foresite、Janus Henderson、Logos、Novo Holdings、Paradigm BioCapital、Pivotal bioVenture、RA Capital、RTW、TCGX、Wellingtonなど。 合併後持分は旧Galera約1.2%、旧Obsidian約51.6%、PIPE投資家約47.2%。資金ランウェイは2028年下半期まで。 |
| NEUP |
2026年7月23日発表 2026年Q4後半完了予定 |
Scancell / SCLT |
がん免疫療法 / therapeutic cancer vaccine 主力：iSCIB1+ advanced melanomaでregistrational Phase 3へ |
最大約$89Mの資金調達パッケージ。
$39.1M Private Placement さらにNEUPの現金から最低約$10Mが合併後会社へ加わる想定。 Private Placement価格は 既存・新規機関投資家が参加。 資金は主にiSCIB1+のglobal registrational Phase 3を |
| NXTC | 2026年7月発表 / 2026年下半期完了予定 | Avere Therapeutics / AVRX | 自己免疫・炎症性疾患 / 経口IL-23受容体阻害ペプチド | $320M私募。Fairmount、Hansoh Pharmaceuticalが共同主導。Venrock Healthcare Capital Partners、General Atlantic、Janus Henderson、Wellington、Boyu Capital、T. Rowe Price Investment Management、RTW、Logos、Redmile、Affinity、Balyasny、Wedbush Healthcare Partnersなどが参加。うち約$251Mは合併完了時に株式へ転換される転換社債。 |
| VYNE | 2025年12月発表 / 2026年7月27日完了 | Yarrow Bioscience / YARW | 自己免疫性甲状腺疾患 / Graves病・甲状腺眼症 | $200Mの合併前私募。RTW Investments、OrbiMed Advisorsが主導し、Janus Henderson、venBio Partners、Logos Capital、LifeSci Venture Partners、Perceptive Advisorsが参加。 |
| INM | 2026年5月発表 | Mentari Therapeutics | 片頭痛 / PACAP経路 | $290M規模の私募。Fairmount主導、Commodore、Deep Track、Janus Henderson、a16z Bio + Health、Venrock、Wellington、TCGX、Blackstone、BB Biotech、Farallon、RTW、Vivo、Perceptive などが参加。 |
| BOLD | 2026年6月発表 | Serapha Bio / AATD | AATD / in vivo base editing | $230M私募。RA Capital、RTW が共同リード。Janus Henderson、Decheng、Vivo、Casdin、LifeSci Venture Partners、Logos、Balyasny、Eventide、Tang Capital などが参加。 |
| RLYB | 2026年6月発表 | Avenzo Therapeutics / AVZO | がん / 小分子・ADC | $215M私募。Blackstone Multi-Asset Investing、T. Rowe Price Investment Management、Vivo、Affinity、ADAR1、OrbiMed、SR One、Foresite、Surveyor、NEA、Deep Track、Sands、Lilly Asia Ventures、Sofinnova などが参加。 |
| LAB | 2026年6月発表 | Treeline Biosciences / TRLN | がん / small molecule・degrader・ADC | 既存現金含め$900M超。参加ファンド詳細は要確認。 |
| QNCX | 2026年5月発表 | QuinceにOrphai Therapeutics資産を統合 | 肺疾患 / 吸入rapamycin | 最大$187M、upfront約$115M。Balyasny Asset Management主導、Affinity、Coastlands、Columbia Threadneedle、Cormorant、Eventide、Foresite、Janus Henderson、LifeSci Venture Partners、Logos、Perceptive、SilverArc、Woodline などが参加。 |
| GRTX | 2026年4月発表 | Obsidian Therapeutics / OBX | 固形がん / engineered TIL | $350M私募。Balyasny、Caligan、Eventide、Nantahala、Octagon、Redmile、Spruce Street、Trails Edge、Atlas、Deep Track、Foresite、Janus Henderson、Logos、Novo、Paradigm、Pivotal、RA、RTW、TCGX、Wellington などが参加。 |
| CYCN | 2026年4月発表 | Korsana Biosciences / KRSA | アルツハイマー / BBB-shuttle抗体 | $380M私募。Fairmount、Venrock Healthcare Capital Partners主導。General Atlantic、TCGX、Forbion、Wellington、Commodore、RA Capital、RTW、Vivo、Janus Henderson、Foresite、J.P. Morgan Life Sciences Private Capital、SR One、Sanofi Ventures、Spruce Street などが参加。 |
| PULM | 2026年3月発表 | Eos SENOLYTIX | 老化・サルコペニア / mitochondrial peptides | 約$19M。参加ファンド詳細は要確認。 |
| SNSE | 2026年2月発表 / 2026年6月完了 | Faeth Therapeutics / FTH | がん / tumor metabolism・PI3K/AKT/mTOR経路 | $200M私募。B Group Capital、Balyasny、Columbia Threadneedle、Cormorant、Fairmount、Logos、RA Capital、Vivo などが参加。 |
| RLYB | 2026年3月発表 / 中止 | Candid Therapeutics / CDRX予定だったが中止 | 自己免疫 / T-cell engager | $505M超予定だったが中止。 |
| AVTE | 2025年4月完了 | Jade Biosciences / JBIO | 自己免疫 | 約$300M。参加ファンド詳細は要確認。 |
| SLRX | 2025年11月完了 | Decoy Therapeutics / DCOY | AI創薬・peptide conjugate | 小型。参加ファンド詳細は要確認。 |
合併後の持ち株変動予想
| 銘柄 | 合併後ティッカー | 100株が減る可能性 | 理由 | 100株のイメージ |
|---|---|---|---|---|
| NXTC | AVRX予定 | 中程度 | NextCureは合併に伴い、必要かつ適切と判断された場合にリバーススプリットを実施するための株主承認を求める予定。ただし、現時点では実施の確定や分割比率の公表はない。 | 100株のままもあり得るが、実施されれば100 ÷ 分割比率 |
| VYNE | YARW | すでに減少済み | 2026年7月27日付で1対50のリバーススプリットを実施。旧VYNE株は50株につき合併後会社の1株へ集約された。 | 100株 → YARW 2株 |
| GRTX | OBX予定 | ほぼ減る | Galera側で1:75〜1:125のリバーススプリットが定義されているため。 | 100株 → 約1.33株〜0.8株相当 |
| CYCN | KRSA予定 | 高い | 株主承認事項にCyclerion普通株のリバーススプリットが含まれているため。比率は最終書類待ち。 | 100株 → 100 ÷ 分割比率 |
| BOLD | AATD予定 | 高い | 取引書類で、BOLD株主にリバーススプリット承認を求める予定。比率はBOLDとSeraphaが合意する比率。 | 100株 → 100 ÷ 分割比率 |
| INM | Mentari予定 | 中程度 | 書類上は「必要と判断されればreverse split可能」という表現。現時点ではBOLD、CYCN、GRTXほど明確ではない。 | 100株のままもあり得るが、実施されれば減る |
| SNSE | FTH | すでに完了、基本100株のまま | 2026年6月の変更は社名・ティッカー変更で、Nasdaq通知ではCUSIPは同じ。 | 100株 → FTH 100株 |
26年に逆合併したバイオ企業の詳細
LAB / Treeline
かなり大型です。Standard BioTools（LAB）と Treeline Biosciences の全株式合併で、合併後は Treeline Biosciences として Nasdaq 上場、ティッカーは「TRLN」を予定。Treeline は Phase 1 を3本持つがん企業で、合併後現金は $900M超とされ、2029年までのランウェイを見込んでいます。これは単なる小型リバースマージャーというより、かなり本格的な“上場ルート”です。
CYCN / Korsana
Cyclerion（CYCN）と Korsana の合併。Korsana は Paragon 系のアルツハイマー企業で、BBB を越える shuttled antibody、KRSA-028 が主力です。$380Mの私募がついており、合併後のティッカーは「KRSA」を予定。Paragon系・Fairmount/Venrock系という意味で、質は高めに見られやすい案件です。
・GRTX / Obsidian
Galera（GRTX）と Obsidian の合併。合併後は Obsidian / OBX、$350MのPIPE付き。Obsidian は固形がん向けの engineered TIL cell therapy、主力は OBX-115。RA、RTW、TCGX、Wellington、Novoなども絡む大型シンジケートで、バイオ投資家からは比較的注目されやすいタイプです。
BOLD / Serapha
Boundless Bio（BOLD）とSerapha Bioの合併。合併後は Serapha Bio / AATD 予定。AATD向けの in vivo base editing therapy が主力で、$230Mの私募はRA CapitalとRTWが共同主導。これは遺伝子編集テーマとして分かりやすいです。([GlobeNewswire][4])
5. INM / Mentari
InMed（INM）とMentariの合併。Mentariは片頭痛予防で PACAP経路 を狙う企業で、$290Mの私募付き。PACAPはCGRPに続く片頭痛ターゲットとして注目されています。([PR Newswire][5])
6. RLYB / Avenzo
Rallybio（RLYB）は一度Candidとの合併を発表しましたが、CandidがUCBに買収されることになり、その後Avenzo Therapeuticsとの合併に切り替わりました。Avenzo案件は$215M私募付きで、合併後は AVZO 予定です。([Fierce Biotech][6])
### 見方
最近の流れとしては、「現金やNasdaq上場枠はあるが、元のパイプライン評価が弱くなった会社」に、未上場の有望バイオが入る形です。
特に強い案件は、単に合併するだけでなく、
大型PIPEが付く
RA / RTW / TCGX / OrbiMed / Fairmount / Venrock / Wellington などが入る
合併後のランウェイが2028〜2030年まである
明確な臨床カタリストがある
この4点が揃っているものです。
その意味で、現時点で質が高く見えるのは、
LAB/Treeline、CYCN/Korsana、GRTX/Obsidian、BOLD/Serapha、INM/Mentari、RLYB/Avenzo あたりです。
逆に、PULM/Eos や SLRX/Decoy はテーマはありますが、資金規模や機関投資家の厚みでは上記大型案件より小さめです。
