RA Capital は、Cidara Therapeutics（NASDAQ: CDTX）で「埋もれ資産の再評価 → 権利回収（J&Jから）→ 資金調達 → 事業ピボット」というお手本のような一連の動きを実行しました。結果、インフルエンザ予防用の長期作用DFC（CD388）を主役に据え、非中核資産（抗真菌薬レザフンギン）を売却、臨床後期に向けた大型資金も確保しています。
背景：二本柱の会社から「一つの勝ち筋」へ
Cidara は当初、①抗真菌薬「rezafungin（REZZAYO）」と、②「Cloudbreak®」が生み出す Drug-Fc Conjugate（DFC）群（インフルエンザ予防 CD388 等）の二本柱でした。
CD388は J&J（ジョンソン・エンド・ジョンソン）と共同で早期臨床まで進みますが、J&J側の感染症領域縮小のあおりで先行きが不透明に（2023年）。
2024年4月24日：同日 “二つの大決断”
・rezafunginの売却（事業整理）
Cidara は「rezafungin」の全資産・権利を Mundipharma へ売却。これにより特許存続期間を通算して約1.28億ドルのコスト削減見込みと開示。非中核の負担を外し、資本配分を「CD388」へ集中させる布石です。
・CD388の“権利回収”＋大型資金（攻め）
同日、「CD388」のグローバル権利をJ&Jから再取得。対価は前払85百万ドル＋最大6.05億ドルのマイルストン等。同時に RA Capital 主導の2.4億ドル規模のパイプ投資（優先株）を実行し、権利回収と開発資金をワンセットで確保しました。
不要資産の整理と核資産の回収を同日に決め切る。そのうえで外部資金の着金まで一気通貫に設計。これで「戦う土台」と「資金」を同時に手に入れました。
2024年後半：体制の整備と一本化
J&J 契約は2024年4月のライセンス＆TTA発効で正式終了。以後、CD388がリード資産であることを明確化。Nasdaq 継続基準の適合も公表され、資本市場の信認回復を図ります。
2025年前半：価値証明（PoC拡張）と本格資金
2025年6月、CD388 の Phase 2b（NAVIGATE）で全用量が主要・副次評価項目を達成、24週間で最大76.1%の発症予防など明確な用量反応を示しました。
直後に公募を増額して総額4.025億ドルを調達（6/26クローズ）。Phase 3 資金の “筋肉” を付けつつ、開発加速の体勢へ。
なぜ「掘り起こし→回収→ピボット」が効いたのか
・掘り起こし（科学の再評価）
「CD388」はワクチン非依存の “シーズン1回投与” 予防という差別化仮説。P2bで用量反応と有効率を示し、商用像（外来投与・季節前投与）が具体化。
・回収（権利の取り戻し）
自由度の高い開発・商業戦略を確保。提携の制約から脱し、資本政策と臨床設計を自社主導に。
・ピボット（資本配分の再設計）
「rezafungin」売却で固定費・将来債務を削減し、CD388へヒト・カネを集中。資金調達も “権利回収→PoC→公募” の順で市場心理に沿わせています。
タイムライン（抜粋）
| 日付 | 出来事 |
|---|---|
| 2023年7月 | J&Jが感染症パイプライン縮小を示唆。CD388の先行きに不透明感。 |
| 2024年4月24日 | rezafunginをMundipharmaへ売却（約1.28億ドルのコスト削減見込み）。同日、CD388のグローバル権利を回収＋RA主導で2.4億ドルのPIPE。 |
| 2024年5月 | Q1決算で、売却と回収・資金調達の実行を正式追記。 |
| 2025年6月 | P2b NAVIGATEが主要・副次を達成（最大76.1%予防）。直後に公募で4.025億ドル調達。 |
| 2025年8月 | Q2決算で公募完了とP3計画への資金手当てを明記。 |
ここからの注目点（実務目線）
・P3デザイン
流行期の発症率（攻撃率）が低い年でも統計確保できる設計か。単回投与 vs. 追加入力の要否。
・製造スケール
季節性需要ピークに合わせた原薬・最終製剤の供給フレックス。
・償還と需要形成
高齢者・免疫脆弱者中心の予防市場で、接種（投与）動線と保険請求をどう確立するか。
・競争と併用
既存ワクチンとの併用位置づけ（補完 or 代替）と価格弾力性。
まとめ
RA Capital は、不要資産の整理（rezafungin売却）と中核資産の権利回収（CD388）を同日に決め、その資金を同時に用意して一気にピボットを完了。P2bの成功→大型公募までつなげ、“科学 × 資本 × 実行”の三位一体で価値を再設計しました。「掘り起こし→回収→ピボット」の好例と言えます。