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2026年に逆合併したバイオ企業一覧

2026年に逆合併 (上場バイオを使ったリバース・マージャー) したバイオ企業をご紹介します。多くのケースでは、リバース・マージャーしたタイミングで同時に PIPE も行っています。

今年は、バイオ企業の IPO だけでなく、資金の残った上場バイオを箱として使い、未上場バイオが一気に Nasdaq へ出る案件も増えています。

特に26年の逆合併銘柄で注目なのは、FTH (SNSE)、OBX (GRTX)、AATD (BOLD)、YARW (VYNE)、KRSA (CYCN)、Mentari 新ティカー未定 (INM)、のディールだと思います。

26年に逆合併したバイオ企業一覧

上場側ティッカー 発表時期 / 合併日 合併後の想定名 / ティッカー 領域 同時資金調達 / 参加ファンド
HOWL 2026年8月21日発表
2027年Q1までに完了予定
Ambros Therapeutics / AMBX 希少疼痛疾患 / CRPS-1
主力:neridronate
pivotal Phase 3「CRPS-RISE」
$150M oversubscribed PIPE。

RA Capital Management
Janus Henderson Investorsが共同主導。
Aberdeen、Adage、ADAR1、Affinity、Arkin Bio、Balyasny、
Enavate Sciences / Patient Square、SilverArc、Sphera、Woodlineなどが参加。

Ambros評価額$500M、Werewolf評価額$47.5M

合併後持分は旧HOWL約6.8%
旧Ambros約71.7%
PIPE投資家約21.5%

Phase 3トップラインと予定NDA提出までをカバーし、
cash runwayは2029年上半期まで

FULC 2026年8月17日発表
2026年Q4完了予定
Slate Medicines / SLTE 片頭痛 / headache disorders
主力:SLTE-1009
皮下注anti-PACAP/VIP抗体
$245M oversubscribed PIPE。

Frazier Life Sciences主導。
Forbion、RA CapitalDeep Track
Foresite、OrbiMed、RTW、Mingxin Capitalなどが参加。

cash runwayは2029年まで
SLTE-1009のPhase 1およびPhase 2 migraine dose-ranging試験をカバー。

旧FULC株主は合併後会社の約5%
FULCは合併前に約$270Mのcash dividendを予定。

SKYE 2026年8月14日発表
2026年Q4完了予定
Fibrx Therapeutics / ティッカー未公表 線維症 / IBD
主力:RXC008
GI-restricted pan-ROCK inhibitor
fibrostenotic Crohn’s disease
総額約$125Mの資金調達パッケージ。

$68M PIPE
$36M Redx Series A
+ Redmileとの最大約$22M equity-line facility

Abingworth、British Business Bank、NEXTBio Capital、
5AM VenturesRedmileなどが参加。

合併後持分は旧SKYE約5.38%
旧Redx約46.17%
financing investors約48.45%

RXC008 Phase 2トップラインは2028年下半期予定。

ENSC 2026年8月5日取得完了
8月6日発表
Ensysce Biosciences / ENSC
Cy Biopharmaを統合
neuroplastogenic therapy / complex pain
主力:CY200
CRPS
最大約$77Mのfunding package。

$21.5M initial private placement
+ Cy Biopharmaが持ち込む約$17.1M cash
+ 臨床マイルストーン達成時に最大$38.6M追加。

Ally Bridge Groupを中心に、
Perceptive、Dellora、Ikarian、Adageなどが参加。

CY200のPhase 2 PoCからregistrational developmentを支える設計。

SYBX 2026年7月29日発表
2027年初頭完了予定
Caldera Therapeutics / CALD 自己免疫 / IBD
主力:CLD-423
TL1A × IL-23p19 bispecific antibody
$278M upsized PIPE。

Bain Capital Life Sciences、TCGX、Atlas Venture、
venBio、Omega Funds、Blackstone Multi-Asset、
LAV、Wellington、Janus Henderson、
Sirenia、Vivoなどが参加。

合併後持分は旧Synlogic約2.3%
旧Caldera約62.8%
PIPE投資家約34.9%

Phase 2 UC / Crohn’s diseaseを進め、
cash runwayは2029年まで

PCSA 2026年7月28日取得完了
7月29日発表
Processa Pharmaceuticals / PCSA
Vidya Therapeuticsを統合
免疫疾患 / CNS
主力:VT-7208
CNS-penetrant oral BTK inhibitor
food allergy / CSU / relapsing MS
約$200M oversubscribed private placement。

Bain Capital Life Sciences、Janus Henderson、
RA Capital、SilverArc、ADAR1、
Cormorant、Integral Health、Marshall Wace、
Octagon、Soleusなどが参加。

Phase 2 food allergy、CSU、RMSの複数readoutをカバーし、
cash runwayは2029年下半期まで

VYNE 2025年12月17日発表
2026年7月27日完了
Yarrow Bioscience / YARW 自己免疫性甲状腺疾患
Graves病 / thyroid eye disease
主力:YB-101
anti-TSHR antibody
合計$200Mのpre-closing financing。

$100M Series A
+ $100M pre-closing financing。

RTW Investments主導。
OrbiMed、Janus Henderson、venBio、Logos、
LifeSci Venture Partners、Perceptiveなどが参加。

Phase 2a/2b Graves試験を開始済み。
cash runwayは2028年まで

NEUP 2026年7月23日発表
2026年Q4後半完了予定
Scancell / SCLT がん免疫療法 / therapeutic cancer vaccine
主力:iSCIB1+
advanced melanoma registrational Phase 3
最大約$89Mの資金調達パッケージ。

$39.1M Private Placement
+ 約$12M UK Placing
+ 最大$3M Retail Offer
+ BlackRock運用ファンドとの最大$25M Debt Financing

さらにNEUPから最低約$10Mのcashを持ち込む予定。

Redmile関連ファンドなど既存・新規機関投資家が参加。
BlackRockはdebt financing側で関与。

主用途はiSCIB1+ global registrational Phase 3

JSPR 2026年7月16日取得完了
PIPEは7月20日close
Jasper Therapeutics / JSPR
Kira Pharmaceuticalsを統合
免疫疾患 / complement biology
主力:KP-104など
briquilimabも継続
$132M concurrent PIPE。

Affinity Asset Advisors、
Ikarian Capitalなどlife-science investorsが参加。

完全希薄化ベースで旧Jasper約6.68%
旧Kira約49.86%
PIPE投資家約43.46%

旧Jasper株主にはbriquilimabのPRVに連動する
最大$30M CVR

runwayは2028年下半期まで

NXTC 2026年7月14日発表
2026年下半期完了予定
Avere Therapeutics / AVRX 自己免疫・炎症性疾患
主力:AVR-001
once-weekly oral IL-23 receptor antagonist
合計$820Mのpre-closing financingへ拡大。

当初$320M private investment
(うち約$251M convertible notes)に加え、
2026年8月10日に追加$500M private placementを発表。

当初ラウンドはFairmount
Hansoh Pharmaceutical共同主導。
Venrock、General Atlantic、Janus Henderson、
Wellington、Boyu、T. Rowe Price、RTW、Logos、
Redmile、Affinity、Balyasny、Wedbushなどが参加。

追加$500MにはVenrock、General Atlantic、
Blackstone Multi-Asset、RTW、Eventide、BB Biotech、
Sirenia、ADAR1、Wellington、Janus Hendersonなどが参加。

2029年までのoperating planをフルファンドする想定。

PASG 2026年6月24日発表
2026年下半期完了予定
Remix Therapeutics / RMTX がん / RNA-targeted small molecule
主力:REM-422
MYB mRNA degrader
$100M oversubscribed PIPE。

Decheng Capital主導。
Lynx1 Capital Management、Forge Life Science Partners、
既存Remix投資家などが参加。

REM-422のACC registrational Phase 2、
AML / HR-MDS Phase 1などをカバー。

cash runwayは2028年まで

BOLD 2026年6月23日発表
2026年Q4完了予定
Serapha Bio / AATD AATD / in vivo base editing
主力:SERP-01
SERPINA1 PiZ correction
$230M pre-closing financing。

RA Capital
RTW Investments共同主導。
Janus Henderson、Decheng、Vivo、Casdin、
LifeSci Venture Partners、Logos、Balyasny、
Eventideなどが参加。

$138MはSeries Aとして既にfunded、
残る約$92Mをmerger close時に調達予定。

runwayは2029年下半期まで

ADIL 2026年6月11日取得完了 Adial Pharmaceuticals / ADIL
Azora Therapeuticsを統合
IBD / ulcerative colitis
主力:AT177
colon-targeted AhR agonist
最大$64M financing。

upfront約$32M
+ 臨床マイルストーン等に応じて最大$32Mの追加tranche。

AT177のPhase 1開始を2027年半ばに予定。

LAB 2026年6月8日発表
2026年下半期完了予定
Treeline Biosciences / TRLN がん
small molecule / degrader / ADC
Phase 1 programsを複数保有
この案件は大型同時PIPE型ではない。

Standard BioToolsのcashとTreelineのbalance sheetを統合し、
merger close時に$900M超のcashを見込む。

複数のPhase 1臨床データを2027年から予定し、
cash runwayは2029年まで

RLYB 2026年6月1日発表
2026年Q4完了予定
Avenzo Therapeutics / AVZO がん
small molecule / ADC
$215M oversubscribed PIPE。

Blackstone Multi-Asset Investing、
T. Rowe Price Investment Management、
Vivo、Affinity、ADAR1、OrbiMed、SR One、
Foresite、Surveyor、NEA、Deep Track、
Sands、Lilly Asia Ventures、Sofinnovaなどが参加。

cash runwayは2028年後半まで

INM 2026年5月19日発表
2026年下半期完了予定
Mentari Therapeutics / 新ティッカー未公表 片頭痛 / PACAP経路
主力:MT-001 anti-PACAP
MT-002 CGRP × PACAP bispecific
合計$490Mのpre-closing financingへ拡大。

当初$290M private placementに加え、
2026年7月22日に追加$200M private placement。

Fairmount主導。
Commodore、Deep Track、Janus Henderson、
a16z Bio + Health、Venrock、Wellington、TCGX、
Blackstone Multi-Asset、BB Biotech、Farallon、
RTW、Vivo、Perceptive、Sirenia、ADAR1などが参加。

2つのPACAP-targeted lead programの
Phase 2a readoutまでをカバーし、
runwayは2029年まで

QNCX 2026年5月18日取得完了 Quince Therapeutics / QNCX
Orphai Therapeuticsを統合
肺疾患
主力:LAM-001
inhaled rapamycin
PH-ILD / BOS
最大$187M private placement。

$115M upfront
+ financing warrants行使で最大約$72M

Balyasny Asset Management主導。
Affinity、Coastlands、Columbia Threadneedle、
Cormorant、Eventide、Foresite、Janus Henderson、
LifeSci Venture Partners、Logos、Perceptive、
SilverArc、Woodlineなどが参加。

GRTX 2026年4月14日発表
2026年8月3日合併完了
8月4日OBX取引開始
Obsidian Therapeutics / OBX 固形がん / engineered TIL
主力:amsoki-cel
(旧OBX-115)
melanoma / NSCLC
$350M oversubscribed PIPE。

新規:Balyasny、Caligan、Eventide、
Nantahala、Octagon、Redmile、
Spruce Street、Trails Edgeなど。

既存:Atlas、Deep Track、Foresite、
Janus Henderson、Logos、Novo、
Paradigm、Pivotal bioVenture、
RA Capital、RTW、TCGX、
Wellingtonなど。

合併後は旧Galera約1.3%
旧Obsidian約51.5%
PIPE投資家約47.2%

cash runwayは2028年下半期まで

CYCN 2026年4月1日発表
2026年8月26日株主承認
9月9日KRSA取引開始予定
Korsana Biosciences / KRSA 神経変性疾患 / Alzheimer’s disease
主力:KRSA-028
BBB-shuttled anti-amyloid beta antibody
$380M oversubscribed PIPE。

Fairmount
Venrock Healthcare Capital Partners主導。
General Atlantic、TCGX、Forbion、Wellington、
Commodore、RA Capital、RTW、Vivo、
Janus Henderson、Foresite、
J.P. Morgan Life Sciences Private Capital、
SR One、Sanofi Ventures、Kalehua、Spruce Streetなど。

2027年のPhase 1 / Alzheimer’s PoCデータをカバーし、
runwayは2029年まで

PULM 2026年3月26日発表
2026年Q3完了予定
Eos SENOLYTIX / MTXL
※当初EOSX予定から変更
aging / sarcopenia / metabolic health
主力:PTC-2105
MitoXcel mitochondrial-targeted geropeptide
$19M concurrent financing。

Pulmatrixへの$1M investmentと
Eosへのbridge financingを含み、
Rapha Capital Management関連entityが中心。

旧Pulmatrix株主は合併後約6%
Eos株主+financing側は約94%を想定。

SNSE 2026年2月17日Faeth取得完了
6月15日社名変更
6月16日FTH取引開始
Faeth Therapeutics / FTH がん / tumor metabolism
PI3K / AKT / mTOR
主力:PIKTOR
$200M concurrent private placement。

B Group Capital、Balyasny、
Columbia Threadneedle、Cormorant、
Fairmount、Logos、RA Capital
Vivoなどが参加。

Phase 2 endometrial cancer、
Phase 1b/2 breast cancerなどを支える資本。

RLYB 2026年3月2日発表
2026年5月3日中止
Candid Therapeutics / CDRX予定 → 中止 自己免疫 / T-cell engager $505M超の大型private financingを予定していたが、
CandidがUCBとのalternative transactionを選択したため合併中止。

RallybioはCandidから
$50M termination fee
+ 約$0.4Mの費用償還を受領。

Rallybioはその後Avenzoとのreverse mergerへ移行。

合併後の持ち株変動予想

銘柄 合併後ティッカー 100株が減る可能性 理由 100株のイメージ
NXTC AVRX予定 中程度 NextCureは合併に伴い、必要かつ適切と判断された場合にリバーススプリットを実施するための株主承認を求める予定。ただし、現時点では実施の確定や分割比率の公表はない。 100株のままもあり得るが、実施されれば100 ÷ 分割比率
VYNE YARW すでに減少済み 2026年7月27日付で1対50のリバーススプリットを実施。旧VYNE株は50株につき合併後会社の1株へ集約された。 100株 → YARW 2株
GRTX OBX予定 ほぼ減る Galera側で1:75〜1:125のリバーススプリットが定義されているため。 100株 → 約1.33株〜0.8株相当
CYCN KRSA予定 高い 株主承認事項にCyclerion普通株のリバーススプリットが含まれているため。比率は最終書類待ち。 100株 → 100 ÷ 分割比率
BOLD AATD予定 高い 取引書類で、BOLD株主にリバーススプリット承認を求める予定。比率はBOLDとSeraphaが合意する比率。 100株 → 100 ÷ 分割比率
INM Mentari予定 中程度 書類上は「必要と判断されればreverse split可能」という表現。現時点ではBOLD、CYCN、GRTXほど明確ではない。 100株のままもあり得るが、実施されれば減る
SNSE FTH すでに完了、基本100株のまま 2026年6月の変更は社名・ティッカー変更で、Nasdaq通知ではCUSIPは同じ。 100株 → FTH 100株

26年に逆合併したバイオ企業の詳細

LAB / Treeline

かなり大型です。Standard BioTools(LAB)と Treeline Biosciences の全株式合併で、合併後は Treeline Biosciences として Nasdaq 上場、ティッカーは「TRLN」を予定。Treeline は Phase 1 を3本持つがん企業で、合併後現金は $900M超とされ、2029年までのランウェイを見込んでいます。これは単なる小型リバースマージャーというより、かなり本格的な“上場ルート”です。

CYCN / Korsana

【CYCN / KRSA】Korsana Biosciences カタリストとロードマップ

Cyclerion(CYCN)と Korsana の合併。Korsana は Paragon 系のアルツハイマー企業で、BBB を越える shuttled antibody、KRSA-028 が主力です。$380Mの私募がついており、合併後のティッカーは「KRSA」を予定。Paragon系・Fairmount/Venrock系という意味で、質は高めに見られやすい案件です。

・GRTX / Obsidian
Galera(GRTX)と Obsidian の合併。合併後は Obsidian / OBX、$350MのPIPE付き。Obsidian は固形がん向けの engineered TIL cell therapy、主力は OBX-115。RA、RTW、TCGX、Wellington、Novoなども絡む大型シンジケートで、バイオ投資家からは比較的注目されやすいタイプです。

BOLD / Serapha

【AATD】Serapha Bio のカタリストとロードマップ

Boundless Bio(BOLD)とSerapha Bioの合併。合併後は Serapha Bio / AATD 予定。AATD向けの in vivo base editing therapy が主力で、$230Mの私募はRA CapitalとRTWが共同主導。これは遺伝子編集テーマとして分かりやすいです。([GlobeNewswire][4])

5. INM / Mentari
InMed(INM)とMentariの合併。Mentariは片頭痛予防で PACAP経路 を狙う企業で、$290Mの私募付き。PACAPはCGRPに続く片頭痛ターゲットとして注目されています。([PR Newswire][5])

6. RLYB / Avenzo
Rallybio(RLYB)は一度Candidとの合併を発表しましたが、CandidがUCBに買収されることになり、その後Avenzo Therapeuticsとの合併に切り替わりました。Avenzo案件は$215M私募付きで、合併後は AVZO 予定です。([Fierce Biotech][6])

### 見方

最近の流れとしては、「現金やNasdaq上場枠はあるが、元のパイプライン評価が弱くなった会社」に、未上場の有望バイオが入る形です。

特に強い案件は、単に合併するだけでなく、

大型PIPEが付く
RA / RTW / TCGX / OrbiMed / Fairmount / Venrock / Wellington などが入る
合併後のランウェイが2028〜2030年まである
明確な臨床カタリストがある

この4点が揃っているものです。

その意味で、現時点で質が高く見えるのは、
LAB/Treeline、CYCN/Korsana、GRTX/Obsidian、BOLD/Serapha、INM/Mentari、RLYB/Avenzo あたりです。

逆に、PULM/Eos や SLRX/Decoy はテーマはありますが、資金規模や機関投資家の厚みでは上記大型案件より小さめです。